Väkommen till Marknadsinsikt Weekend Edition!
Donald Trump lyckades med konststycket att överraska marknaden med högre handelstullar mot omvärlden än som redan var inprisat. Jag personligen trodde på ett “releif-rally” givet hur hårt börserna handlades ner inför beskedet. Så blev tyvärr inte fallet och jag har i mina aktiva affärscase tvingats ta flertalet stop losser under veckan. Däremot har jag varit otroligt noga med att välja produkter med låg hävstång och tight avstånd till stop loss, vilket hållit förlusterna i spannet -1,05-5,5%. Som alltid är riskhantering en traders viktigaste redskap för att överleva på lång sikt.
I skrivande stund noteras Fear & Greed Index på 5 (!) av 100 och denna veckas AAII Sentiment Survey tillskrivs 61,9 % Bears! Båda dessa är på “contrarian buy nivåer” och en botten (åtminstone kortsiktigt) bör vara mycket nära i tid! Vi minns ju alla att Fear & Greed Index bottnade på 2 i covid-kraschen exempelvis.
Fear & Greed Index jämfört med S&P 500 i ett historiskt perspektiv nedan.
Veckans AAII Sentiment Survey.
Så här pass stor andel negativt inställda till börsen är extremt ovanligt och högre nivåer än dagens har tidigare endast setts vid bottnarna i mars 2009 och i oktober 1990.
Handelsvolymer
Gårdagens handel innebar att volymerna ökade rejält på uppsidan i S&P och Nasdaq 100, vilket syns i SPY ETF och QQQ ETF nedan. Volymerna var +117% respektive +112% över snittet. Det börjar lukta kapitulation med andra ord! Det vi vill se nu är antingen en ordentlig “panikbotten” med ytterligare ett par snabb procent på nedsidan på 1-3 dagar där volymen fullkomligen exploderar på uppsidan, eller en bättre bounce nu i närtid och som sedan följs av en förnyad rekyl in mot slutet av april, fast med betydligt lägre handelsvolymer. Som ni kanske minns från mina veckovisa Youtube-videos (här) möter nästa 190-dagars cykelbotten på S&P 500 i slutet av april/början på maj där multipla månader med positiv börsutveckling bör inledas.
Volatilitet
Ser vi till med relationen mellan Skew Index och VIX Index noteras den nu på 3,50, vilket är en nivå där vi historiskt sett bottenkänning i S&P 500. Senast var i mitten på mars varpå +5,5% rally följde och innan dess på botten i början av augusti i fjol. Covid-kraschen är förstås ett undantag, men även den såg vi en aggressiv bounce på +10% i början på mars innan vidare nedgångar. Skew Index mäter den implicita volatiliteten på 30 dagars optioner som är “out of the money”, medan VIX Index ju mäter den implicita volatiliteten på “at the money optioner” 30 dagar framåt.
Köpläge i bilsektorn för den långsiktiga investeraren?
Morgan Stanley belyser på en positiv not att vi sett stora säljflöden redan där hedgefonders nettoexponering mot marknaden nu är nere i den 18%-percentilen historiskt och systematiska makrostrategier noteras i den 30%-percentilen. På den negativa sidan ligger att en recession inte är inprisad i marknaden på nuvarande nivå då S&P 500 endast har fallit 40% av en normal nedgång inför recessioner. Således lång väg kvar, om den nu blir en recession alltså.
Däremot är det stor skillnad mellan sektorer och exempelvis har bilindustrin (autos) redan nu fallit hela rörelsen de senaste sex månaderna jämfört med vad de brukar göra in i en recession. Börjar det bli köpläge i exempelvis Volvo Cars (17,55 kr) efter -81% från ATH månne?
Jag hoppas att ni alla överlevt veckans handel och sällan har väl en helg känns så välkommen som denna!
Vi hörs igen nästa vecka och ser var den tar oss. Om inte annat är vi som sagt mycket nära en kortsiktig botten!
Trevlig helg önskar David & Team Marketmate
