Vad är terminer? En komplett nybörjarguide

Terminer är finansiella kontrakt som låter investerare köpa eller sälja en tillgång till ett förutbestämt pris vid ett framtida datum. De används för att spekulera på prisrörelser eller skydda investeringar mot marknadsrisker. I denna guide förklarar vi vad terminer är, hur de fungerar och hur du kan använda dem i din investeringsstrategi.

Nyckelpunkter

• Terminer är finansiella kontrakt som fastställer pris och leveransdatum i förväg.
• De används för spekulation och riskhantering (hedging).
• Finns i två huvudtyper: forwards och futures.
• Handlas på börs eller genom privata avtal (OTC).
• Viktigt att förstå riskerna, inklusive hävstång och marknadsvolatilitet.

Vad är terminer?

Terminer är en typ av derivatinstrument där två parter ingår ett avtal om att köpa eller sälja en underliggande tillgång (som aktier, råvaror eller index) till ett förutbestämt pris vid ett framtida datum. Dessa kontrakt har en viktig roll på finansmarknaden och används både av professionella investerare och företag för att hantera risker och optimera sina portföljer.

En av de främsta anledningarna till att använda terminer är möjligheten att låsa in ett pris i förväg, vilket minskar osäkerheten vid framtida affärer. Terminer ger också investerare och daytraders möjlighet att spekulera i prisrörelser utan att faktiskt äga den underliggande tillgången. Detta gör dem till ett populärt verktyg för både kortsiktig handel och långsiktig riskhantering.

Företag använder terminer för att skydda sig mot prisfluktuationer i råvaror och valutor, medan enskilda investerare kan använda dem för att ta positioner på marknaden med hävstång. Eftersom terminer kan vara komplexa och innebära hög risk, är det viktigt att ha en grundläggande förståelse för deras funktion innan man börjar handla med dem.

I följande avsnitt går vi igenom de viktigaste aspekterna av terminshandel och hur de kan användas i olika investeringsstrategier.

Exempel på terminer

Anta att du är en jordbrukare som odlar vete. För att skydda dig mot prisfall ingår du ett terminskontrakt som låter dig sälja vetet till dagens pris, men vid ett framtida datum. På så sätt säkerställer du en stabil inkomst och slipper osäkerheten med marknadens svängningar.

Om priset faller under den överenskomna nivån har du skyddat din inkomst och kan sälja vetet till det högre kontrakterade priset, vilket ger dig ekonomisk trygghet. Å andra sidan, om priset stiger över det överenskomna priset går du miste om en potentiell extravinst, men du har ändå en förutsägbar och säker intäkt som gör det enklare att planera verksamhetens ekonomi.

Denna typ av terminshandel används inte bara av jordbrukare utan också av företag inom olika branscher, såsom energi- och råvaruindustrin, där prisfluktuationer kan ha stor påverkan på resultatet. På så sätt blir terminer ett kraftfullt verktyg för att hantera risk och skapa stabilitet i affärsverksamheten.

För fler praktiska exempel på terminer som du kan handla hos exempelvis Avanza eller Nordnet, kolla upp Warrantlistan hos Marketmate och filtrera produkterna efter Mini Futures.

Skillnaden mellan forwards och futures

Både forwards och futures är terminer, men det finns viktiga skillnader:

Forwards	Futures
Skräddarsydda avtal	Standardiserade kontrakt
Handlas OTC (over-the-counter)	Handlas på börs
Högre motpartsrisk	Clearinghus minskar risk

De terminskontrakt som traders handlar över börsen utgörs alltså av futureskontrakt. 

Hur fungerar terminer?

Terminer handlas genom en börs eller direkt mellan två parter. Vid börshandel är kontrakten standardiserade och en clearingorganisation fungerar som mellanhand, vilket minskar risken för att en part inte fullföljer sin del av avtalet.

Vid terminshandel på börsen fastställs kontraktens villkor, inklusive pris, duration och mängd av den underliggande tillgången, vilket gör att de blir likvida och enkla att köpa och sälja. En central aktör i denna process är clearinghuset. Dessa agerar mellanhand mellan köpare och säljare och garanterar att kontrakten fullföljs genom att hantera säkerhetskrav och daglig avräkning av vinster och förluster.

Vid direkt handel mellan två parter, känd som over-the-counter (OTC) handel, kan villkoren vara mer flexibla, men risken för att en part inte fullföljer avtalet är högre eftersom det saknas en central clearingorganisation. Dessa avtal är ofta skräddarsydda för specifika behov, vilket kan göra dem svårare att sälja vidare. Oftast ingås dessa kontrakt direkt av företag och dess bank.

Vid handel med terminer används ofta hävstång, vilket innebär att investerare kan kontrollera stora positioner med en relativt liten insats. Detta kan öka möjligheten till vinst men innebär även ökad risk om marknaden rör sig emot investeraren.

Därför är det viktigt att förstå mekanismerna bakom terminshandel innan man ger sig in i denna marknad.

Hur avräknas terminer?

Det finns två huvudsakliga sätt att avräkna terminer beroende på typen av kontrakt och den underliggande tillgången:

• Fysisk avräkning: Tillgången levereras till köparen vid kontraktets slut. Detta används ofta för råvarubaserade terminer såsom olja eller spannmål, där faktiska varor byter ägare vid kontraktets utgång. Transport, lagring och kvalitetskontroller kan vara en del av denna process.
• Kontantavräkning: Istället för att leverera den underliggande tillgången reglerar parterna mellanskillnaden i kontanter baserat på marknadspriset vid slutdagen. Detta är vanligt vid indexterminer och andra finansiella instrument där fysisk leverans inte är praktisk.

Valet av avräkningsmetod påverkar handelns riskprofil och strategiska användning av terminer. Investerare som handlar för spekulation föredrar ofta kontantavräkning eftersom den innebär färre logistiska utmaningar och snabbare avslut.

Dessutom måste du se till att du säljer din position i god tid innan slutdagen för att undvika fysisk avräkning. Du bör bekanta dig med kontraktet för den specifika termin du handlar för att förstå villkoren för avräkning.

Daglig avräkning av terminer

Daglig avräkning för terminskontrakt, även kallat mark-to-market (MTM), innebär att värdet på ett terminskontrakt justeras dagligen baserat på marknadsprisets rörelser. Här är en detaljerad genomgång av hur processen fungerar:

Hur fungerar daglig avräkning?

1. Fastställande av dagligt slutpris
   • Varje handelsdag avslutas med att börsen eller clearinghuset fastställer ett officiellt slutpris för terminskontraktet. Detta används för att beräkna eventuella vinster eller förluster för varje kontraktsinnehavare.
2. Beräkning av vinster och förluster
   • Om marknadspriset rör sig i en investerares favör (t.ex. att kontraktsvärdet ökar för en lång position) tillgodogörs vinsten till deras konto.
   • Om priset rör sig emot investeraren (t.ex. att kontraktsvärdet sjunker för en lång position) dras förlusten från deras konto.
3. Justering av marginalkontot
   • Clearinghuset debiterar eller krediterar investerarens marginalkonto baserat på dagliga vinster och förluster.
   • Om kontot sjunker under det underhållssäkerhetskrav som ställts av mäklaren eller börsen kan ett margin call utfärdas, vilket innebär att investeraren måste sätta in ytterligare medel för att täcka förlusten.
4. Likvidering av positioner
   • Om en investerare inte uppfyller säkerhetskraven kan mäklaren stänga positionen för att begränsa förluster.
   • Daglig avräkning säkerställer att endast den faktiska dagliga prisförändringen regleras, vilket minskar risken för stora ackumulerade skulder.

Exempel på daglig avräkning

Anta att en investerare köper ett terminskontrakt på råolja till 70 USD per fat. Om priset vid slutet av dagen stiger till 72 USD per fat så krediteras investerarens konto med vinsten (2 USD per fat multiplicerat med kontraktets storlek).

Om priset istället faller till 68 USD per fat så debiteras investerarens konto med förlusten.

Daglig avräkning gör att risken sprids ut över tiden och att clearinghuset kan säkerställa att alla parter kan uppfylla sina finansiella åtaganden. Detta minskar motpartsrisken och ser till att marknaden för terminskontrakt fungerar som den ska.

Terminer och hedging

Hedging innebär att skydda sig mot prisförändringar genom att använda terminer. Detta görs genom att ta positioner som minimerar risken vid framtida prisfluktuationer, vilket kan vara avgörande för både företag och investerare.

Det finns två huvudtyper av hedgingstrategier:

• Kort hedging: Säljterminer används för att skydda mot prisfall på en tillgång som man redan äger. Ett exempel är en jordbrukare som säljer terminskontrakt på sin skörd för att säkra dagens pris och undvika potentiella förluster om marknadspriset sjunker vid leveranstiden.
• Lång hedging: Köpterminer används för att skydda mot prisuppgångar på en tillgång man planerar att köpa i framtiden. Ett exempel är ett företag som behöver en viss råvara och köper terminskontrakt för att låsa in ett pris och undvika oförutsedda kostnadsökningar.

Hedging med terminer är särskilt vanligt inom sektorer som jordbruk, energi och valuta där prisfluktuationer kan ha en betydande inverkan på lönsamheten. Eftersom terminer kan användas för att minska osäkerheten i framtida kostnader och intäkter är det en populär strategi för företag som vill planera sin ekonomi mer förutsägbart.

Terminer kan också nyttjas av investerare som har en position i t.ex. det amerikanska S&P 500-aktieindexet för att hedga sin valutaexponering genom att låsa in en USD/SEK-kurs.

Det är dock viktigt att förstå att hedging inte alltid eliminerar risker helt. Istället handlar det om att skapa en balans mellan säkerhet och möjligheten att dra nytta av marknadsrörelser. Vid felaktig implementering kan hedging leda till förlorade möjligheter och ökade kostnader.

Därför är det avgörande att ha en genomtänkt strategi och en god förståelse för hur terminer fungerar innan man använder dem för riskhantering.

Kostnader och säkerhetskrav för handel med terminer

Att handla med terminer innebär olika kostnader som kan påverka både investerare och företag. Nedan är några av de viktigaste kostnaderna att ta hänsyn till:

• Transaktionsavgifter: Terminskontrakt handlas oftast via mäklare, vilket innebär att det tillkommer courtageavgifter och eventuella börsavgifter. Dessa avgifter kan variera beroende på handelsplattform och kontraktstyp.
• Säkerhetskrav: Eftersom terminer handlas med hävstång krävs en initial insättning, kallat initialt säkerhetskrav, för att affären ska kunna genomföras. Denna summa fungerar som en säkerhet och kan variera beroende på kontraktets storlek och volatilitet.
• Löpande säkerhetskrav: För att säkerställa att investeraren kan täcka eventuella förluster kräver mäklare en viss nivå av säkerhetskrav som måste hållas varje dag. Om saldot på investerarens konto sjunker under denna nivå kan ett påkallande om ytterligare säkerhet (margin call) utfärdas, vilket innebär att ytterligare medel måste sättas in för att behålla positionen.
• Spreadkostnader: Skillnaden mellan köp- och säljpriset på terminer kan också påverka kostnaden för handel. Ju större spreaden är, desto högre blir kostnaden för att genomföra en affär.
• Räntekostnader: Vid längre innehav av terminer kan det tillkomma räntekostnader beroende på marknadsförhållanden och vilken typ av tillgång som handlas.

Det är viktigt att förstå dessa kostnader och säkerhetskrav  innan man börjar handla med terminer, eftersom de kan ha en betydande inverkan på avkastningen och risken i en investeringsstrategi.

Genom att jämföra olika handelsplattformar och mäklare kan investerare hitta de mest kostnadseffektiva alternativen och optimera sin strategi för att maximera vinsten.

Hur investerar man i terminer?

För att komma igång med terminskontrakt:

1. Välj en mäklare: Jämför avgifter och plattformar.
2. Lär dig marknaden: Förstå den underliggande tillgången.
3. Sätt en strategi: Definiera syfte och riskhantering.
4. Placera en order: Köp eller sälj enligt din strategi.

Risker med terminer

Att handla med terminer innebär risker som:

• Marknadsvolatilitet: Priser kan svänga kraftigt och påverkas av en rad faktorer som ekonomiska nyheter, politiska händelser och naturkatastrofer. Detta kan leda till stora vinster men också betydande förluster.
• Hävstång: Eftersom terminer ofta handlas med hävstång kan även små prisförändringar ha en stor effekt på kapitalet. Detta innebär att även om potentiella vinster kan vara stora, kan förluster också ackumuleras snabbt och leda till att investeraren förlorar mer än sin ursprungliga insättning.
• Motpartsrisk: I OTC-marknader där terminer handlas direkt mellan två parter finns risken att en part inte fullföljer sina förpliktelser. På reglerade börser används dock clearinghus för att minska denna risk.
• Likviditetsrisk: Vissa terminsmarknader kan ha låg likviditet, vilket gör det svårt att snabbt köpa eller sälja kontrakt utan att påverka priset negativt.
• Margin calls: Eftersom terminer kräver säkerhet kan en investerare behöva sätta in ytterligare medel om marknaden rör sig emot dem. Om detta inte görs kan positionen tvingas stängas, vilket kan resultera i betydande förluster.
• Ränterisk: För vissa terminskontrakt, särskilt de som sträcker sig över en längre tidsperiod, kan förändringar i räntor påverka värdet på kontraktet och därmed investerarens resultat.

Att förstå dessa risker och implementera riskhanteringsstrategier är avgörande för att minimera potentiella förluster vid handel med terminer.

Vanliga frågor och svar om terminer

Vad är terminer? 

En termin är ett derivatinstrument för att köpa eller sälja en tillgång i framtiden till ett förutbestämt pris.

Vilka terminer finns det? 

Det finns flera typer av terminer, bland annat:

• Aktieterminer: Baseras på enskilda aktier eller aktieindex.
• Råvaruterminer: Används för att handla råvaror som olja, guld och jordbruksprodukter.
• Valutaterminer: Kontrakt för att köpa eller sälja valutor vid en framtida tidpunkt.
• Ränteterminer: Används för att spekulera på eller säkra räntenivåer.

Vad är skillnaden mellan optioner, terminer och warranter?

• Optioner ger innehavaren rätten, men inte skyldigheten, att köpa eller sälja en tillgång vid ett framtida datum till ett bestämt pris. En premie betalas för denna rätt.
• Terminer är bindande kontrakt där båda parter är skyldiga att genomföra transaktionen vid kontraktets slutdatum.
• Warranter är optioner med lång löptid för vilka avräkning sker kontant till warrantens värde på slutdagen.

Hur fungerar daglig avräkning av terminer? 

Daglig avräkning, även kallad mark-to-market, innebär att vinster och förluster beräknas och justeras dagligen baserat på marknadspriset. Clearinghuset hanterar dessa justeringar och säkerställer att alla parter uppfyller sina finansiella skyldigheter.

Vad betyder säkerhetskrav i terminshandel? 

Marginalkrav är den säkerhetsinsättning som krävs för att öppna och behålla en position i terminer. Det består av en initial marginal (för att öppna kontraktet) och ett underhållssäkerhetskrav (för att täcka eventuella dagliga förluster).