Blankning: Hur det fungerar & vad du måste veta

Blankning är en strategi där investerare spekulerar i att en aktie kommer att sjunka i värde. Genom att låna och sälja aktier till nuvarande pris, med förhoppningen att köpa tillbaka dem billigare senare, kan en trader tjäna pengar på fallande kurser. Blankning är dock förknippad med stora risker och regleras noggrant av myndigheter.

Nyckelpunkter

• Blankning är en investeringsstrategi för att tjäna på fallande aktiekurser.
• Processen innebär att låna aktier, sälja dem och sedan köpa tillbaka dem billigare.
• Riskerna är höga eftersom aktiekurser kan stiga obegränsat.
• Reglering av blankning finns i Sverige genom Finansinspektionen.
• Blankningsregister hålls för att öka transparensen på marknaden.
• Strategier inkluderar både traditionell blankning och alternativa metoder som optioner.
• Historiska fall som Gamestop visar hur blankare kan drabbas av stora förluster.

Vad är blankning?

Blankning är en handelsstrategi som används av investerare som tror att en aktie kommer att falla i pris. Istället för att köpa aktien först, lånar de den från en aktieägare och säljer den omedelbart. Om priset sjunker kan de köpa tillbaka aktien till ett lägre pris och lämna tillbaka den, och skillnaden blir deras vinst.

Denna strategi används ofta av erfarna investerare och hedgefonder för att dra nytta av fallande marknader eller som en del av en mer komplex investeringsstrategi. Blankning kan också användas som en metod för att skydda en portfölj från negativa marknadsrörelser genom att hedga befintliga innehav.

Det är viktigt att förstå att blankning innebär högre risk än traditionellt aktieägande eftersom de potentiella förlusterna är obegränsade. Om aktiekursen istället för att sjunka stiger kraftigt kan en blankare hamna i en situation där de tvingas köpa tillbaka aktierna till ett mycket högre pris än vad de såldes för, vilket kan leda till betydande ekonomiska förluster. Du kan i praktiken förlora mer än 100 % av det ursprungliga värdet som du blankade för. 

På grund av dessa risker är det viktigt att ha en tydlig strategi och noggrant överväga riskhantering vid blankning. Investerare bör också vara medvetna om att vissa regleringar och restriktioner kan gälla för blankning, beroende på marknad och jurisdiktion.

Vanlig kontra nakenblankning

• Vanlig blankning: Aktier lånas ut av en aktieägare innan de säljs.
• Nakenblankning: Aktier säljs utan att först lånas, vilket kan skapa marknadsstörningar och är i vissa fall olagligt.

Exempel på en blankningsaffär

Låt oss titta på ett verkligt scenario där blankning kan användas. Intrum, ett bolag inom kredithantering, har haft en volatil aktiekurs på grund av förändrade ekonomiska förhållanden och osäkerhet kring dess framtida intäkter. En investerare som förväntar sig att Intrums aktiekurs kommer att sjunka kan välja att blanka aktien.

1. En trader lånar 100 aktier i Intrum till kursen 200 kr per aktie.
2. Tradern säljer aktierna för 20 000 kr.
3. Kursen sjunker till 150 kr per aktie på grund av svag kvartalsrapport och negativa marknadsförväntningar.
4. Tradern köper tillbaka aktierna för 15 000 kr.
5. Vinsten blir 5 000 kr (exklusive avgifter och räntor).
6. Om kursen istället stiger till 250 kr per aktie på grund av en oväntat positiv marknadsutveckling kan tradern tvingas köpa tillbaka aktierna för 25 000 kr, vilket resulterar i en förlust på 5 000 kr.

Hur fungerar blankning?

Steg-för-steg

1. Låna aktier – En investerare lånar aktier från en aktieägare via en mäklare. Detta sker oftast genom ett avtal där mäklaren hittar en tillgänglig aktie att låna ut. Långivaren av aktier får en liten ersättning för att låna ut sina aktier.
2. Sälj aktierna – De lånade aktierna säljs omedelbart på marknaden till det aktuella priset. Målet är att kunna köpa tillbaka dem billigare senare.
3. Vänta på prisfall – Investeraren håller likvida medel i hopp om att aktiens värde sjunker. Under denna period kan dock aktiekursen röra sig i olika riktningar, vilket innebär både risker och möjligheter.
4. Köp tillbaka aktierna – Om priset har sjunkit enligt förväntningarna köper investeraren tillbaka aktierna till ett lägre pris och tjänar på skillnaden mellan försäljningspriset och återköpspriset.
5. Lämna tillbaka aktierna – Aktierna returneras till den ursprungliga ägaren. Eventuella räntekostnader för lånet och mäklaravgifter dras av från vinsten. Om priset har ökat istället för att sjunka kan investeraren behöva köpa tillbaka aktierna till ett högre pris, vilket innebär en förlust.

Vid blankning är det viktigt att överväga kostnader som ränta på lånade aktier och eventuella avgifter, samt att ha en tydlig strategi för att hantera riskerna.

Vem lånar ut aktier för blankning och varför?

Institutionella investerare som pensionsfonder och hedgefonder lånar ofta ut aktier mot en ränteavgift. Detta ger dem en extra inkomst på aktier de redan äger och kan vara en viktig del av deras affärsmodell.

På senare år har även vissa nätmäklare börjat erbjuda aktielåneprogram för småsparare, där privata investerare kan tjäna extra avkastning genom att låna ut sina aktier till blankare.

Ett exempel är Nordnets aktielåneprogram, där kunder med kapitalförsäkring och andra försäkringslösningar kan få en andel av intäkterna när deras aktier lånas ut till andra investerare

Alternativa sätt att spekulera i nedgång

• Säljoptioner – Ger rätten att sälja en aktie till ett bestämt pris. Put-optioner används ofta av investerare som vill skydda sig mot en nedgång i marknaden eller som spekulerar i att en aktiekurs kommer att sjunka.
• CFD-handel – Dessa populära men avgiftstunga hävstångsprodukter (CFD; Contract For Difference) gör det möjligt att spekulera i både stigande och fallande marknader utan att faktiskt äga den underliggande tillgången. CFD:er erbjuder hävstång, vilket kan öka både vinster och förluster.
• Inverse ETF:er – Dessa börshandlade fonder (ETF:er) är utformade för att röra sig i motsatt riktning till en viss marknad eller index. De används ofta som en hedge mot nedgångar men är också förknippade med risker, särskilt vid långsiktigt innehav.
• Säljoptioner på terminer – Genom att köpa säljoptioner på aktieterminer kan investerare dra nytta av prisnedgångar utan att direkt blanka aktier.
• Spread betting – En spekulativ metod där investerare satsar på prisrörelser i olika marknader, inklusive aktier, index och råvaror. Vinster och förluster beror på hur mycket priset rör sig från det ursprungliga insatspriset.
• ETP:er (Exchange Traded Products) – ETP:er är börshandlade produkter som möjliggör exponering mot en viss tillgång eller strategi, inklusive blankning. Marketmate erbjuder flera typer av ETP:er, där investerare kan ta positioner för att tjäna på fallande priser i aktier, råvaror eller index. Dessa instrument kan vara ett alternativ till direkt blankning och erbjuder ofta enklare hantering och transparens.

Exempel på kända blankningsfall

• Gamestop (GME) – Under 2021 blev Gamestop ett av de mest uppmärksammade blankningsfallen i historien. En grupp investerare på Reddit-forumet WallStreetBets uppmärksammade att en stor andel av Gamestop-aktierna var blankade. Genom en koordinerad köpattack drevs aktiekursen upp drastiskt, vilket tvingade blankarna att stänga sina positioner med enorma förluster. Detta fenomen, känt som en “short squeeze”, resulterade i miljardförluster för flera hedgefonder.
• Tesla – Elon Musk har länge varit en uttalad kritiker av blankare och har öppet attackerat dem i sociala medier. Tesla har genom åren varit ett av de mest blankade bolagen på marknaden, särskilt under perioder då företaget kämpade med produktionsproblem och osäkerhet kring sin lönsamhet. Trots blankarnas förväntningar har Tesla-aktien ökat kraftigt i värde, vilket lett till stora förluster för dem som satsade på en nedgång.
• Volkswagen 2008 – Ett av de mest dramatiska blankningsfallen inträffade när Volkswagen tillfälligt blev världens mest värdefulla bolag under en kort period 2008. Porsche meddelade att de hade säkrat en majoritetsandel i Volkswagen, vilket innebar att endast en liten del av aktierna fanns tillgängliga för handel. Eftersom många blankare var tvungna att köpa tillbaka aktier för att täcka sina positioner sköt aktiekursen i höjden från cirka 200 euro till över 1 000 euro på några dagar.
• Svenska bolag – I Sverige har bolag som Fingerprint Cards varit utsatta för omfattande blankning. Under Fingerprints storhetstid på börsen fanns det en stor skepticism mot bolagets långsiktiga affärsmodell, vilket gjorde att många investerare valde att blanka aktien. När marknaden vände och förtroendet för bolaget minskade föll aktiekursen kraftigt, vilket gynnade de som blankat aktien. Liknande situationer har setts i andra svenska bolag inom tech- och biotekniksektorn.

Vanliga misstag vid blankning

Blankning är ett riskfyllt tilltag med en begränsad uppsida men nästan obegränsad nedsida. Därför är det viktigt för investerare att vara medveten om vanliga misstag och undvika dem.

• Att blanka utan en tydligt utarbetad och testad strategi. Det är viktigt att ha en genomtänkt plan innan man tar en blankningsposition. Utan en strategi kan man snabbt förlora pengar om marknaden rör sig oväntat.
• Att ignorera fundamentala faktorer. Att en aktie ser ut att vara övervärderad baserat på tekniska indikatorer är inte alltid tillräckligt. Man måste också ta hänsyn till bolagets fundamenta såsom vinst, skuldsättning och branschtrender.
• Att inte ha en exitstrategi om marknaden går emot en. En av de största riskerna med blankning är att aktiekurser kan stiga obegränsat, vilket innebär att förlusterna kan bli mycket stora. Att sätta tydliga stoploss-nivåer och ha en plan för att täcka sina positioner är avgörande.
• Att inte förstå kostnaderna med blankning. Blankning medför ofta räntekostnader och andra avgifter som kan äta upp vinsten. Dessa kostnader kan öka om aktien blir svår att låna eller om blankningsräntan plötsligt höjs.
• Att överskatta marknadens timing. Marknaden kan förbli irrationell längre än vad en investerare kan förbli solvent. Det är inte ovanligt att aktier som verkar övervärderade fortsätter att stiga i pris, vilket gör att blankare hamnar i en förlustposition.
• Att ignorera psykologiska faktorer. Blankning kan vara mentalt påfrestande, särskilt när marknaden rör sig emot en. Rädslan att täcka en förlustbringande position kan leda till ännu större förluster.

Finansinspektionens blankningsregister

Vad är blankningsregistret?

Finansinspektionen (FI) hanterar ett offentligt blankningsregister där investerare kan se vilka aktier som är föremål för omfattande blankning. Detta register är ett viktigt verktyg för att öka transparensen på marknaden och hjälpa investerare att fatta välgrundade beslut.

Hur kan investerare dra nytta av blankningsregistret?

1. Identifiera marknadssentiment – Om en aktie har en hög andel blankning kan det signalera att institutionella investerare tror att priset kommer att falla.
2. Upptäcka potentiella short squeezes – Aktier med hög blankningsandel kan drabbas av en short squeeze, vilket innebär att kraftiga uppgångar kan tvinga blankare att köpa tillbaka aktier och därmed ytterligare driva upp priset.
3. Bedöma risknivåer – Genom att övervaka blankningsdata kan investerare få en bättre förståelse för riskerna med en viss aktie och eventuellt justera sina positioner därefter.
4. Kombinera med teknisk och fundamental analys – Att följa blankningsregistret i kombination med andra analysverktyg kan ge en mer komplett bild av en akties potentiella utveckling.

Finansinspektionen publicerar information om blankningspositioner som överstiger 0,5 % av ett bolags totala aktier och uppdaterar registret regelbundet. Genom att hålla sig uppdaterad om denna information kan investerare identifiera möjligheter och risker på aktiemarknaden.

Sammanfattning

Blankning kan vara en kraftfull strategi för att spekulera i fallande aktiekurser eller hedga en portfölj. Det är dock förknippat med höga risker och bör användas med försiktighet. Att förstå regelverket och ha en genomtänkt strategi är avgörande för framgång.

Utforska Marketmates utbud av ETP:er med korta positioner i en mängd olika aktier, index, råvaror, valutor, räntor och kryptovalutor.

Vanliga frågor om blankning

Är blankning lagligt i Sverige?

Ja, blankning är lagligt i Sverige men omfattas av reglering. Finansinspektionen övervakar blankningsaktiviteter och kräver att större positioner rapporteras i blankningsregistret.

Vem lånar ut aktier för blankning?

Främst institutionella investerare såsom pensionsfonder, hedgefonder och vissa banker. Vissa nätmäklare låter också småsparare låna ut sina aktier för utlåning. Dessa aktörer tjänar en ränteavgift på att låna ut aktier.

Kan man blanka vilken aktie som helst?

Nej, alla aktier är inte tillgängliga för blankning. Det beror på om det finns tillräckligt med aktier att låna från mäklare eller institutionella investerare.

Hur stor är risken vid blankning?

Risken vid blankning är hög, eftersom aktiekurser kan stiga obegränsat, vilket i sin tur kan leda till obegränsade förluster. Du kan alltså förlora betydligt mer än 100 % av blankningens ursprungsvärde. Därför är det av yttersta vikt att ha en tydlig riskhanteringsstrategi.

Vilka alternativ finns till blankning?

Alternativ inkluderar put-optioner, CFD-handel och inverse ETF:er, som gör det möjligt att spekulera i fallande aktiekurser utan att behöva låna aktier.

Vad händer om en aktie stiger istället för att falla?

Om aktiekursen stiger istället för att falla kan en blankare drabbas av obegränsade förluster, eftersom det inte finns någon övre gräns för hur högt en aktiekurs kan gå. Detta är en av de största riskerna med blankning.

Hur påverkar blankning aktiekursen?

Blankning kan öka säljtrycket på en aktie, vilket ibland kan bidra till att pressa ned priset. Om många investerare blanka samma aktie kan det dock också leda till en short squeeze, där kursen stiger snabbt och blankare tvingas köpa tillbaka aktier till högre priser.

Är blankning etiskt?

Det finns delade åsikter om etik kring blankning. Vissa menar att det hjälper till att hålla marknaden effektiv genom att exponera övervärderade aktier, medan andra ser det som en strategi som kan bidra till onödiga börsfall och volatilitet och med förluster för småsparare som följd

Hur kan jag lära mig mer om blankning?

Du kan fördjupa dig genom att läsa analyser från finansiella experter, följa blankningsregister och använda Marketmates utbildningsresurser för att förstå strategier och risker med blankning.