Välkommen till Marknadsinsikt Weekend Edition!
Det amerikanska presidentvalet är nu endast 10 dagar bort (5 nov) och i takt med att Trump tagit över ledningen i flera valprognoser under oktober har dollarn gått starkt och långräntorna stigit markant. Vi skrev mer ingående om “Trump traden” den 23 oktober i vårt affärscase på short USD (här).
I år har de amerikanska börserna trotsat den svaghet/rekyl vi såg in i presidentvalet de senaste tre gångerna, 2020, 2016 och 2012. Vanligtvis gillar inte marknaden “event-risker” och betalar upp för skydd av portföljerna in i dessa. När eventet sedan väl är borta ur marknaden släpper många investerar på skydden igen och marknaden avancerar. Detta är exempelvis vanligt in i Fed-möten, men även kring amerikanska presidentval såklart.
Oavsett utgång i valet kan man anta att volatiliteten (VIX) faller efter den 5 nov, så som vi sett efter valutgångarna 2020,2016 och 2012 då “event-risken” väl är ute ur marknaden. I takt med att företagen öppnar sina böcker för Q3 nu kommande veckor återupptas också aktieåterköpen, vilka beräknas till 6bn/usd per dag fram till nyår när väl fönstret är fullt öppet igen. Det i sig stabiliserar marknaden genom ett latent köptryck i orderböckerna. Fallande VIX leder till ökat köpsug från volatilitetsstyrda aktiestrategier och tillsammans med FOMU (Fear Of Materially Underperforming benchmark indices), brukar således ett Q4-rally infinna sig i november-december. Blir det så även i år? Eller har vi redan “front runnat” detta?
Ovan stycken är långt ifrån någon hemlighet för marknaden nämligen. Vän av ordning kan också fundera på om valet tvärtemot vad oddsen prisar blir oavgjort och det dröjer veckor innan vi har ett resultat? Det känns stretchat just nu, men valutgången är inte spikad helt i sten förens det är klart.
Flera av de största indexen handlas just nu i stigande kilformationer (wedge) och ser i mitt eget tycke såbara ut för november innan ett förnyat rally i december. Möjligtvis håller sig varmluften kvar i marknaden fram till valet, men jag blir förvånad om vi inte ser en rekyl efter det in mot mitten/slutet av november. Alltså i strid mot de positiva medvindarna som jag nämnde ovan. Nedan grafer ser allt mer mogna ut för en rekyl.
S&P 500 Daily Chart
Nasdaq 100 Daily Chart
Graf: Nvidia Daily Chart
Sammanfattningsvis lutar jag personligen åt att utvecklingen före resterande del av Q4 blir mer “rocky” än vad marknaden verkar tro. Rekyl på -3/5% i november och sedan en stark inledning på december med en högre topp jämfört med den nu i slutet på oktober/början på november.
Med de orden önskar jag alla en fantastisk helg fylld med mycket bus eller godis!
Mvh David
