Även om denna vecka bjuder på stora marknadsevent i form av USA:s annonsering av nya tullar nu på onsdag den 2 april och att Non Farm Payrolls för mars lär få stor uppmärksamhet på fredag kl 14:30 är det inte alls omöjligt att vi står inför ett rally mot fredag, om inte annat. Anledningen är de 40 000 säljoptioner som JP Morgans stora hedgefond har mot S&P 500 och som går till lösen idag och kommer att rullas till sista juni enligt deras modell. Lösenpriset är 5565, vilket är precis där terminen är i skrivande stund under eftermidddagen. Med tanke på att S&P 500 fallit med -4,75 % sedan i måndags har såklart “deltat” i dessa säljoptioner ökat markant och noteras nu med nästintill maximalt negativt gamma för den tradingdesk som står som motpart i affären.
Vi noterade denna position redan i artikeln från den 17 mars med titeln “Inför Triple Witching på fredag!” där också “gamma” förklaras mer ingående.
Aktuellt negativt gamma ges av den blå linjen nedan i grafen från Spotgamma. Den uppmärksamma ser att det negativa gammat minskar på lägre kurser och inte minst visar den ljuslila linjen på gammat i S&P 500 efter idag. Ett ordentligt kliv uppåt från maximalt negativt till positiv i och med att JP Morgans optioner går till lösen idag. Detta bör stabilisera de amerikanska börserna från imorgon.
Donald trump måste i min värld överraska marknaden betydligt med sina tullar på onsdag för att marknaden ska fortsätta att falla skarpt denna vecka. Givet att marknaden kommer styras mindre av säljoptioner från imorgon känns en positiv marknadsreaktion mer trolig denna vecka, än att vi ska fortsätta skarpt nedåt just nu. Fredagens Non Farm Payrolls kan utlösa stor oro på nytt vid en riktigt svag siffra (oro för recession), men jag ser positiv risk/reward inför fredag om inte annat. Som alltid gäller det att bevaka sina stop losser i volatila marknader!
