Så här långt har S&P 500 och Nasdaq följt säsongsmönstret väl där de första två veckorna på juli vanligtvis är de starkast på året. Denna tvåveckorsperiod är strax till ända med augusti och september som historiskt betydligt svagare börsmånader där framförallt september sticker ut på nedsidan. Vi har tidigare belyst säsongsmöntsret för sommaren i flertalet inlägg, senast den 26 juni (här). Bilden nedan visar säsongsmönstret för Nasdaq 100 per månad sedan 208.
Låt oss ägna kvällens alster åt en uppdatering av marknadens positionering, eftersom en bullish positionering där alla äger aktier kan göra marknaden mer sårbar för en nedgång/position wash-out. Nedan bilder visar att vi absolut kan stå inför en rekyl i augusti/september drivet av positioneringen. För om alla redan är mer eller mindre fulltankade, vart finns då marginalköparna?
Systematiska strategiers positionering mot aktier är nu uppe och tangerar topparna från 2019 och 2014, men har fortfarande en bra bit kvar till toppnivåerna från 2017. Men de är ändå redan nu så pass stretchade att de utgör ett hot och därmed kan spå på en potentiell rekyl senare i sommar.
CTAs är långa aktier globalt till ett värde av 130 bn usd efter att ha adderat ytterligare 10 bn usd senaste veckan enligt data från Goldman Sachs. Det stora deltat i flödena ligger liksom tidigare på nedsidan (inget nytt), men en intressant spaning är att i stort sett samtliga utfall för S&P 500 kommande veckan eller kommande månaden leder till att CTAs säljer exponering mot indexet.
Asset Managers är fullallokerade i S&P 500-terminer och noteras därmed på de högsta nivåerna vi sett sedan 2007…
Spotgamma är en bra tjänst för att analysering av marknadens optionsgamma och de belyser 5550 som ett mycket viktigt stöd i marknaden. Ett brott under den nivån kan leda till ett snabbt fall till 5500 och om även det bryts kan 5400 nås inom en hyggligt snart framtid.
