Vår syn från slutet på våren om svagare dollar fortsätter att spela ut. Dollarindex är ner -4.5% i ett sträck sedan mitten på juli, men indexet är kvar i sin trading range kring 107-100.
Marknaden prisar nu in 4st sänkningar från Fed i år. Det är tre FOMC-möten kvar på året, vilket innebär att Fed måste sänka 50bps vid något av dessa möten för att ligga i fas med vad marknaden prisar in just nu. Om det sker redan i september återstår att se, men när vi kommer fram mot november/december är i alla fall min syn att amerikansk makro och arbetsmarknad fortsätter att försvagas och det är inte omöjligt att vi under någon månad ser en negativ NFP-siffra i höst.
Kortsiktigt är dock marknaden ordentligt positionerade för att dollarn ska fortsätta att försvagas, vilket ges av bilden från Morgan Stanley nedan. Senast vi hade ett liknande scenario var i januari i år. Den gången bottnade dollarn och steg från 100 till 106 under våren. Kortsiktigt är det således ingen omöjlighet att vi kommer att se en starkare dollar kommande månader. Speciellt så länge tradingrangen är intakt. Jag ser fortsatt en svagare USD på sikt, men här och nu ser den klar ut på nedsidan för denna gång.
