Novo Nordisk B aktie (NOVO B) aktiekurs

Försäljnings- och rörelseresultatstillväxt

Novo Nordisk har visat en stark utveckling i sina finansiella nyckeltal för de första nio månaderna 2025, med en nettoomsättning som ökade med 12 % i danska kronor och med 15 % justerat för konstant växelkurs (CER). Företaget rapporterade en total nettoomsättning på 229,9 miljarder DKK, drivet till stor del av en betydande ökning inom segmenten diabetes och fetma, som tillsammans nådde 215,7 miljarder DKK, vilket motsvarar en 12 % ökning (15 % vid CER). Rörelseresultatet ökade också, med 5 % i danska kronor till 95,9 miljarder DKK, samt en mer markant ökning på 10 % vid CER, efter justering för engångskostnader relaterade till en omfattande omstruktureringsinsats.

Effekter av omstruktureringskostnader

Det är värt att notera att rörelseresultatet hade ökat ännu mer, med 15 % i danska kronor och 21 % vid CER, om inte de cirka 9 miljarder DKK i omstruktureringskostnader hade belastat resultatet under perioden. Dessa kostnader är kopplade till företagets arbete med att effektivisera verksamheten och omfördela resurser till tillväxtområden, särskilt inom diabetes- och fetmabehandling, vilket har lett till förbättrade operativa effektiviseringar. Transformationsinsatsen förväntas ge ytterligare kostnadsbesparingar framöver, där cirka 1 miljard DKK i besparingar väntas redan under fjärde kvartalet.

Försäljningsfördelning per terapiområde

När vi ser närmare på försäljningen per terapiområde så ökade försäljningen inom fetmavården med hela 41 % vid CER, främst tack vare lanseringen och ökningen av Wegovy®, som steg med 54 % i försäljning. Samtidigt minskade försäljningen av Saxenda® avsevärt, påverkat av en marknadsförskjutning mot mer långverkande behandlingar. Inom diabetessegmentet var utvecklingen också stark, där GLP-1-baserade behandlingar bidrog väsentligt även om marknadsandelen totalt sett sjönk på grund av konkurrens. Trots vissa svängningar i marknadsandelar behåller Novo Nordisk en ledande position på den globala GLP-1-marknaden.

Utsikter och justeringar

Framåtblickande har Novo Nordisk reviderat sin helårsprognos för 2025, och räknar nu med en försäljningstillväxt på mellan 8 % och 11 % vid CER, vilket speglar en mer försiktig syn på tillväxten från GLP-1-behandlingarna. Rörelseresultatet förväntas öka med 4–7 % vid CER, vilket inkluderar de negativa effekterna av omstruktureringsinsatser och förvärv. Denna justerade prognos återspeglar komplexiteten och den hårdnande konkurrensen inom de marknader där Novo Nordisk verkar, särskilt med tanke på prisstrategier och konkurrenstryck både på den amerikanska och internationella marknaden. Sammanfattningsvis har Novo Nordisk visat på stabil finansiell tillväxt, men strategiska anpassningar av verksamheten och produktportföljen blir avgörande för att kunna bibehålla en stark utveckling i en snabbt föränderlig hälso- och sjukvårdsmiljö.

Det finns inte tillräckligt med information i rapporten för att besvara frågan

Förvärv av Akero Therapeutics

Novo Nordisk har ingått avtal om att förvärva Akero Therapeutics, Inc. för cirka 4,7 miljarder USD i kontanter. Syftet med förvärvet är att bredda Novo Nordisks portfölj inom metabola sjukdomar, med särskilt fokus på FGF21-analogen efruxifermin, som för närvarande befinner sig i fas 3-utveckling för metaboliskt dysfunktionsassocierad steatohepatit (MASH). Fas 3-studierna bygger på lovande resultat från två tidigare studier som visade betydande förbättringar av leverfibros, en viktig komplikation vid MASH. Arbetet med detta projekt fokuserar nu på att föra efruxifermin vidare genom dessa avgörande sena kliniska studier, med förhoppningen att bli en först-i-sin-klass-behandling som kan erbjudas patienterna.

Fas 3-utveckling av Cagrilintid

Novo Nordisk har påbörjat ett fas 3-program för cagrilintid, en behandling som utvecklas för viktkontroll hos personer med fetma. Programmet syftar till att utvärdera säkerhet och effektivitet hos individer med övervikt eller fetma. Viktigt är att cagrilintid potentiellt kan bli den första fristående amylinmonoterapin som godkänns för viktbehandling. Starten av detta program markerar ett viktigt steg för att bredda behandlingsmöjligheterna vid fetma och befinner sig just nu i de tidiga faserna av denna kritiska kliniska prövning.

Godkännande av Wegovy® för behandling av MASH

Ett viktigt genombrott är att FDA i USA har godkänt Wegovy® (semaglutid 2,4 mg) för behandling av MASH hos vuxna. Behandlingen riktar sig till patienter med måttlig till avancerad leverfibros och kombinerar medicinering med kostförändringar och ökad fysisk aktivitet. Detta godkännande breddar Wegovys användningsområden och stärker Novo Nordisks möjligheter att tillgodose patienters behov vid komplexa hälsoproblem. Implementering av behandlingen och att säkra marknadstillgång prioriteras just nu.

Inlämning av ansökan om godkännande för Mim8

Novo Nordisk har lämnat in en ansökan om regulatoriskt godkännande för Mim8, en undersökande behandling för personer med hemofili A med eller utan inhibitorer, i både EU och USA. Ansökan bygger på positiva data från kliniska studier som visar behandlingens effekt och säkerhet som profylaktisk terapi. Det pågår ett aktivt samarbete med tillsynsmyndigheter för att möjliggöra godkännande, vilket förväntas innebära betydande framsteg för behandlingsalternativen vid hemofili.

Fas 1b/2-studie med trippelagonistterapi

En fas 1b/2-studie har framgångsrikt inletts för en nyutvecklad GLP-1-GIP-Amylin trippelagonist. Studien kommer att utvärdera säkerhet och effektivitet av denna kombinationsbehandling för patienter med fetma eller övervikt. Framgångsrika resultat från tidigare fas 1-studier visar på den terapeutiska potentialen i denna innovativa metod. Resultaten från denna studie blir avgörande för utvecklingen av denna nya behandlingsmöjlighet.

Utvidgning av portföljen för sällsynta sjukdomar

Novo Nordisk arbetar aktivt med att expandera sin portfölj för sällsynta sjukdomar. Detta inkluderar regulatoriska ansökningar för Sogroya® för olika indikationer i Kina, däribland behandling av barn födda små för sin graviditetsvecka. Dessa insatser speglar bolagets engagemang för att möta skilda hälsoutmaningar inom området för sällsynta sjukdomar. Fokus ligger nu på att slutföra ansökningarna och säkerställa att behandlingarna blir tillgängliga för patienterna efter godkännande.

Omstruktureringskostnader

Novo Nordisk har mött betydande utmaningar till följd av engångskostnader för omstruktureringar på omkring 9 miljarder DKK. Dessa kostnader är kopplade till en företagstäckande omvandling som syftar till att effektivisera verksamheten och omfördela resurser för att stärka tillväxtmöjligheterna, särskilt inom diabetes- och fetmavård. Omstruktureringen har haft en påtaglig effekt på företagets rörelseresultat och lett till en lägre tillväxt än vad som annars hade varit möjligt. Utan dessa kostnader skulle rörelseresultatet ha ökat med 15 % i danska kronor och 21 % vid konstant valutakurs (CER). Denna ekonomiska belastning består både av avgångsvederlag och nedskrivningar av tillgångar. Förändringsarbetet innebär också en global nedskärning av arbetsstyrkan med cirka 9 000 tjänster, varav cirka 5 000 i Danmark, vilket adderar en operativ risk under omställningsfasen.

Nedjusterade tillväxtförväntningar

I samband med den uppdaterade finansiella prognosen för 2025 har Novo Nordisk sänkt sina förväntningar på försäljningstillväxt till mellan 8 och 11 % vid konstant valutakurs (CER), vilket är en markant minskning jämfört med tidigare prognoser. Den främsta orsaken är en lägre förväntad tillväxt för GLP-1-behandlingar, vilka är centrala för företagets portfölj inom diabetes och fetma. Rörelseresultatets tillväxt förväntas påverkas i samma riktning, vilket speglar en mer försiktig syn på koncernens finansiella utveckling. Justeringen tar hänsyn till rådande marknadsförhållanden och effekterna av pågående omstruktureringar. Denna förändring kan påverka investerarnas förtroende och företagets position på marknaden, då det kan signalera svårigheter att upprätthålla konkurrenskraftig tillväxt.

Internationella driftsutmaningar

Novo Nordisk har också upplevt driftmässiga svårigheter, särskilt inom sina internationella verksamheter, där periodvisa leveransbegränsningar påverkat insulinförsäljningen negativt. Företaget rapporterar att dessa leveransproblem har bromsat tillväxten på viktiga marknader utanför USA, särskilt inom regionerna EUCAN och Emerging Markets. Störningar i leveranskedjan kan leda till förlorade marknadsandelar, då konkurrenter kan dra nytta av bristsituationen för att attrahera missnöjda kunder. Effektivitet i leveranskedjan är avgörande, särskilt när efterfrågan på diabetes- och fetmabehandlingar ökar i dessa områden.

Juridiska risker kopplade till prisreglering

Novo Nordisk har även ställts inför rättsliga utmaningar gällande prissättningen på sina GLP-1-läkemedel till följd av den amerikanska Inflation Reduction Act. Företaget har aktivt vidtagit rättsliga åtgärder mot delar av denna lagstiftning, som kan påverka dess prissättningsstrategi och lönsamheten för läkemedelsportföljen på Medicare-marknaden. Ett negativt utfall i denna process kan begränsa Novo Nordisks möjlighet att sätta pris och därigenom påverka intäkterna negativt, särskilt eftersom dessa produkter är viktiga drivkrafter för tillväxten inom diabetes- och fetmavården.

Konkurrens från magistrala apotek

Konkurrenssituationen har hårdnat för Novo Nordisk i takt med att olagliga och osäkra massframställningar (magistralberedningar) av diabetesmedicin sker på marknaden. Trots företags insatser för att motverka detta visar marknadsundersökningar att denna typ av beredningar fortfarande utgör ett hot, särskilt för flaggskeppsprodukterna Ozempic® och Wegovy®. Denna konkurrensrisk kan urholka marknadsandelar och påverka försäljningstillväxten negativt, vilket utgör en risk för företagets finansiella stabilitet och framtida intäktsutsikter. Att säkerställa efterlevnad och skydda sina produktlinjer mot magistralberedningar är därmed en pågående utmaning för företaget.